Облигации внутреннего валютного займа.

Рынок облигаций внутреннего валютного займа, или, как их еще называют, "таежных" облигаций или облигаций ВЭБ, определяется в основном спросом иностранных инвесторов. Несмотря на это и на усилия некоторых московских представительств известных мировых банков создать их цивилизованный рынок, в России до сих пор отсутствует единая торговая и информационная структура по этим облигациям.

Сам рынок облигаций зависит от многих факторов и носит явно циклический характер. Успешное погашение Министерство финансов РФ первого транша и выплата купонного дохода резко подняли котировки; падение курса рубля в октябре 1994 и перестановки в правительстве вызвали падение котировок и т.д. Такая неустойчивость данного рынка вызвана его зависимостью от излишне осторожных (с российской точки зрения) иностранных инвесторов.

Однако от крупного кризиса рынок облигаций ВЭБ застрахован несколькими факторами.

· Постоянная поддержка Внешторгбанком РФ (фактически государством) двухсторонних котировок на них.

· Достаточно высокий спекулятивный потенциал облигаций. Купленные по низкой цене облигации используются в качестве залога для получения кредита, на которые приобретается новая партия облигаций, которые также используются в качестве залога. Это позволяет осуществить мультипликацию процентов и получить значительный доход.

· На рынке облигаций ВЭБ активно практикуются операции репо, т.е. их продажа с обязательством обратного выкупа по заранее оговоренной цене.

· После сокращения ЦБ РФ открытых валютных позиций коммерческих банков на 30% для них становится выгодным покупка этих облигаций за рубли, т.к. в этом случае это будет рублевым активом номинированным в валюте.

· Доходность облигаций ВЭБ выше, чем доходность аналогичных долговых обязательств других стран, поэтому можно предположить сохранение устойчивого спроса на них со стороны иностранных инвесторов. Если их купить по текущему курсу и держать до погашения, то можно получить доход равный 10-15% годовых в валюте.